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　　景气度在传统淡季尾声与金九银十衔接窗口下总量增速回升，内外销继续同步正增长，更新周期+出口主导+涨价扩散主线延续兑现，龙头业绩弹性有望释放。

　　挖掘机内外销齐增长。中国工业协会9月7日发布的数据显示，2026年1月至8月，我国挖掘机主要制造企业共销售挖掘机191557台，同比增长24.2%。其中：国内销量为94619台（含电动挖掘机411台），同比增长17.4%；出口96938台（含电动挖掘机257台），同比增长31.8%。

　　西南证券分析称，2026年8月，工程机械景气度在传统淡季尾声与“金九银十”旺季衔接窗口下总量增速回升，内外销继续同步正增长，“更新周期+出口主导+涨价扩散”主线延续兑现。

　　工程机械概念覆盖挖掘机、装载机、起重机、混凝土机械、桩工机械等品类，其中挖掘机是应用场景最广泛的产品。产业链上游包括钢材、液压件、发动机等核心部件，下游对接房地产、基建、矿山开采等领域。挖掘机被视为反映国民经济的“晴雨表”，其景气度主要受下游、基建需求变化以及自身设备更新周期等因素影响。

　　华源证券指出，工程机械上一轮上行周期主要集中在2015-2020年，按照设备平均使用寿命测算，部分存量设备已逐步进入替换窗口期，叠加设备更新政策、环保排放要求提升以及重点工程项目推进，内需有望维持修复基础。海外方面，国产品牌在产品性价比、渠道服务和本地化能力方面持续提升。

　　东吴证券指出，工程机械行业国内外市场均处于周期上行通道，实现共振上行。挖掘机销量增长背后，反映的是国内周期复苏叠加海外矿山资本开支上行。国内市场由更新需求驱动，挖机及非挖设备销量保持较强韧性；海外市场非洲、拉美、东南亚等需求较旺盛，矿山机械有望成为下一阶段重要增长点。当前龙头公司估值处于历史偏低水平，迎来低位配置窗口。

　　指出，2026年8月工程机械景气度在传统淡季尾声与金九银十衔接窗口下总量增速回升，内外销继续同步正增长，更新周期+出口主导+涨价扩散主线延续兑现。行业竞争格局由价格内卷向利润修复切换加速，三一、徐工、柳工、山推等龙头对挖机等产品提价已落地，涨价由挖机向起重机等品类扩散；叠加26Q3汇兑压力有望边际减轻，去年下半年汇兑负贡献形成低基数，龙头业绩弹性有望释放。建议继续关注高份额、出海强、利润有韧性的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握涨价落地+排产兑现+汇兑改善的盈利弹性催化窗口。

　　1、三一重工：公司持续推动组织全球化、研发全球化、制造全球化、销售渠道及服务全球化，加速由产品出口向产业出海全面升级。2026年上半年主营业务实现海外销售收入320.40亿元，同比增长21.82%，海外收入占主营业务收入比重达61.33%。分区域看，亚澳区域收入134.4亿元，同比增长17.38%；欧洲69.3亿元，同比增长12.68%；美洲63.1亿元，同比增长24.70%；非洲53.6亿元，同比增长47.66%。挖掘机械收入213.06亿元，同比增长21.77%，国内市场地位稳居第一，全球市占率稳步提升；混凝土机械收入90.22亿元，同比增长21.25%，稳居全球第一品牌。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入535.06亿元，同比增长19.49%；归母净利润56.90亿元，同比增长9.13%。

　　2、徐工机械：海外收入占比超过50%，海外毛利率同比提升0.74个百分点。公司海外终端出口收入增长27%，海外商机储备较2025年底增长91.7%，年初锁定在手海外大订单30个合计近百亿，印尼新能源制造基地投产。土方机械内销中大装市场占有率稳居行业第一，起重机械轮履市占率稳居行业第一，欧美澳高端市场业绩翻倍增长。矿机事业部收入增长42.78%，智能化产品收入增长406.49%，产品收入近百亿元，同比增长25.82%。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入612.47亿元，同比增长11.75%；归母净利润39.62亿元，同比下降9.09%。

　　3、恒立液压：产能利用率维持高位，高端液压件产销持续放量，上半年挖机油缸销量40.76万只，同比增长超30%，非挖油缸多下游双位数增长。矿山机械、工业装备业务强劲增长，农机、高空作业平台、新能源取得重要进展，新能源产品收入近百亿元，同比增长25.82%。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入68.33亿元，同比增长32.13%；归母净利润14.36亿元，同比增长0.50%。